时隔近两月，首批公募基金业绩基准调整收官后，第二批调整拉开帷幕。
6月26日，多家基金公司发布业绩基准调整公告。第一财经记者关注到，国寿安保、鹏华基金等公司旗下的多只基金产品，已更新基金合同。
早前，公募基金行业业绩比较基准新规在1月底落地，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（下称《指引》），自3月1日起施行。4月底，首批业绩比较基准调整落地，涉及12家基金管理人和旗下195只公募基金产品。
新一轮“业绩标尺”更新启动，基准调整是否会导致基金经理集中调仓，从而带来市场波动？
对此，有业内人士告诉记者，此次存量产品的基准调整，本质上是对过去一段时间产品实际投资特征的规范表达和优化呈现，基准中某类资产或某类指数权重发生变化，并不意味着基金组合必须同步、同幅度调整。
“业绩比较基准不是仓位比例表，也不是每日交易清单，更不是短期市场信号。”他说，“基准调整引发市场下跌”等说法属于对政策目的、基金运作逻辑的误解。
涉及近百家管理人、千余只产品
业绩比较基准是基金产品的“投资坐标”，也是投资者理解基金、评价基金、选择基金的重要标尺。随着《指引》正式施行，公募基金行业围绕存量产品业绩比较基准的规范调整全面启动。
“公募行业历经二十余年发展，迎来业绩比较基准领域的首次变革。很多管理人不知道基准怎么调，所以首批实践主要明确这些问题。”行业内部人士告诉记者。
该人士同时称，公募基金业绩比较基准的调整行至第二阶段，标志着行业系统性改革迈出了实质性一步。
“第一批调整主要是‘小步试水’，涉及机构和产品数量都比较少，主要是确定了基金合同怎么改等问题，给全行业‘打个样’，而第二批调整的启动意味着改革已全面铺开。”他说。
另据了解，同首批调整一样，第二批基准调整同样按照“优先调整基准而非调整持仓”的原则，对合同约定的基准进行变更，因此管理人调整基准不需要调仓。
从两次调整涉及的产品类型来看，记者关注到，与前次相比，新一批调整覆盖范围更广、产品数量更多、参与主体更加多元。
根据披露，首批调整的195只基金中，113只为混合型基金，占比过半。另有47只债券型基金、17只股票型基金、12只FOF，以及6只QDII基金。
此次启动的第二批调整，同样涉及权益类、债券类、FOF类、QDII类等多种产品类型。
上述行业内部人士举例提到，主动权益类基金在调整后，基准将更加贴近产品实际投资，比如宽基基准告别单一的沪深300，转向中证800、中证A500等覆盖面更广的指数。
“值得注意的是，本次有多只权益类基金提升基准中的权益基准权重，体现基金实际高仓位运作等。”他说。
此外，据记者了解，第二批调整还将带来多重影响：产品端，将推动基金产品风格更加清晰；投资端，将进一步强化投资行为约束；投资者端，将有助于投资者更加客观地评价基金经理是否创造了稳定的超额收益。
基金调整不是市场波动主因
业绩比较基准的调整是否将冲击市场，即大规模的基金业绩比较基准调整是否会驱动基金调仓，并进一步影响市场风格结构，也成为业内的重要关切。
对此，有市场人士告诉记者，首批业绩比较基准调整发布后，市场上曾出现一些误读，有观点将基准调整简单理解为基金经理需要按照新基准立即调整仓位，甚至把部分板块波动、市场下跌与基准调整直接挂钩。
“这类理解偏离了业绩比较基准调整的本意，也不符合基金投资运作的实际逻辑。”他认为。
“业绩比较基准调整，调的是评价标尺，不是交易指令，校准的是产品坐标，不是要求基金经理限期买卖资产。”他进一步解释称。
兴业证券首席策略分析师张启尧认为，业绩比较基准调整并不会驱动基金大幅调仓。
“业绩比较基准调整与基金股票持仓调整，实际上应是双向奔赴。”他说，基准调整与持仓调整本质是实现基金“货款匹配”两个路径，为了匹配业绩基准而进行大幅调仓实际上是“削足适履”，为了避免这种情况，从首批调整就明确了“依法合规、贴合实际运作、优先调整基准而非调仓”的原则。
结合首轮调整情况，张启尧提到，权益类基金调整的业绩基准大致可以划分为调整权益中枢、调整宽基或策略指数、调整行业主题指数三类。
其中，调整权益中枢、宽基或策略指数后，新基准与基金历史收益表现特征更加匹配，而行业主题指数调整也是结合基金名称、基金合同对主题的界定及实际投资情况，选取更为匹配的行业主题指数，提高了基准作为基金产品标尺的表征性，对持仓的实际影响并不大。
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周楠
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